演讲嘉宾：李奇霖

演讲时间：2017年11月2日，上午10：00-12：00

演讲地点：中央财经大学沙河西校区主教学楼302

主办单位：中央财经大学全球金融治理研究中心

主持人：谭小芬，中央财经大学金融学院副院长

主讲人介绍

李奇霖，现任联讯证券董事总经理，首席宏观研究员。上海师范大学兼职教授，中国外汇交易中心外聘讲师。央视、第一财经等媒体机构特约连线评论员。腾讯证券研究院智库成员、新浪意见领袖、财新网、华尔街见闻、金融界、和讯网专栏作家。曾任民生证券研究院固定收益组负责人，民生证券宏研究院宏观经济研究员。长期从事货币利率、宏观经济、大类资产配置以及融资平台等方向研究，多次受邀到各部委、地方政府以及高校参加政策研究和学术讨论。在公开的市场各类期刊杂志发表评论文章百余篇，著有专著《城投再来》，《透视银行理财的运行内幕》。

演讲内容简介：宏观利率研究框架

2017年以来，随着金融监管政策趋严，债券市场的波动大幅增加，决定债券市场走势的因素已经不仅仅是经济基本面的变化了，政策面的不确定性、监管的影响以及情绪面的冲击对债券市场来说也都越来越重要。传统的经济分析框架是如何影响债券市场的，加入同业要素后的债券市场为何会变得更加地脆弱？那么，加入了同业框架要素后，我们又应该如何理解监管对债券市场的影响？在债券市场波动大幅增加的这一背景之下，我们又应该如何利用衍生品对冲风险？

一、传统债券市场决定框架

2013年以前金融数据的领先性与CPI的同步性

信用派生的基本原理

产能周期与市场规律

这一轮产能周期会启动吗

曾经债券市场的熊长牛短

期限利差决定因素

短端利率的决定因素

超储率如何测量

信用利差的本质

二、引入同业以后的债券市场

外汇占款的决定因素

货币政策工具投放的转变意味着什么

同业存单的分析框架

商业银行的资产配置行为发生了什么改变

货基新规是如何影响债券市场的

为什么需要监管理财和同业

理财监管有哪些要点

同业监管有哪些要点

负债荒冲击是怎么来的

委外未来何处去

债市杠杆如何测量

资金面不稳定性为何大幅上升

流动性分析应该如何进行

杠杆与久期策略为何不可行

三、2018年资管业务与大类资产配置展望

委外收缩过程中，非银机构如何发挥自身优势

如何戒掉同业依赖症回归本源

如何判断2018年的监管力度和货币政策

经济增长压力在哪？

我们应该怎么办？

大类资产配置策略：股、债、汇、房、大宗