2026年5月14日上午，金融学院主办的金融学系Seminar第23期在沙河校区学院楼3号楼222报告厅顺利举办。清华大学经济管理学院经济系助理教授慕天实以“Regulating Intermediaries in Credit Markets: Evidence from Mortgage Brokers”为题展开了精彩报告。讲座由金融学院助理教授闫如斯主持。

慕天实老师作报告

慕天实老师本次分享的研究成果聚焦于信贷市场中介机构的监管效应，利用1996—2006年美国各州房贷经纪人监管的差异，深入剖析了经纪人及其监管如何影响信贷配置、贷款定价和借款人结果。研究发现，更严格的监管会显著减少经纪人活动，使贷款渠道由中介转向直贷渠道，从而降低申请规模和放款规模，并推高房贷利率。进一步分析表明，上述影响主要集中在风险较高、对中介依赖程度更深的借款人群体中，反映出监管收紧对弱势借款人的信贷可得性形成了实质性约束。文章在此基础上构建了一个结构模型。经纪人虽能提升借贷双方的匹配效率，但也会攫取部分剩余，并以内生方式选择是否进入市场。更严格的监管通过提高进入成本，减少了中介服务的供给并抬高了价格。研究结果表明，在提升中介质量与保障信贷可得性之间存在显著的政策权衡。

在自由交流环节，我院多位师生主要围绕实证识别相关问题与慕天实老师展开了深入交流和讨论，包括经纪人监管差异的识别策略、不同借款人群体的异质性效应，以及监管收紧后所观察到的结果究竟反映的是中介质量的提升，还是市场结构与借款人筛选机制变化的体现等。

慕天实老师的研究成果不仅丰富了金融中介与信贷市场监管的相关研究，也为监管部门在设计中介监管政策时如何平衡市场效率、产品质量与金融服务可得性提供了重要启示。

撰稿：闫如斯

审核：苟琴