近日，中央财经大学金融学院张欣然与合作者清华大学金融学院张晓燕、哥伦比亚大学查尔斯·琼斯（Charles M. Jones）、复旦大学施东辉，2024年发表在金融学国际顶级期刊《金融与定量分析杂志》（Journal of Financial and Quantitative Analysis）的论文《中国散户交易与收益率预测》（Retail Trading and Return Predictability in China），被引频次进入ESI Economics & Business学术领域最优秀的1%之列。

论文贡献

本论文利用中国全部投资者的股票交易数据，将中国股票市场个人投资者分为五组，分析不同类别投资者在交易行为和收益预测能力的异质性。账户规模较小的个人投资者无法正确预测未来股票回报，追涨杀跌，无法正确处理新闻信息，表现出过度自信和赌博偏好。与之不同，较大账户规模的个人投资者可以正确预测股票的未来回报，逆向交易，在交易过程中能较好地预测和处理相关新闻信息。

近年来，零佣金交易平台Robinhood等的崛起、新冠疫情爆发带来的散户交易量上升、游戏驿站（GME）散户大战华尔街等事件的发生，使得研究者愈发意识到散户投资者在金融市场的重要性。而中国资本市场在国际资本市场的重要性日益提升，关于中国资本市场的高质量论文百花齐放。本论文的发表刻画了中国资本市场个人投资者的基本特征，为后续研究奠定坚实基础，引用本论文的研究发表在Journal of Financial Economics，Journal of Accounting and Economics，Management Science, Journal of Financial and Quantitative Analysis等金融、会计、管理学顶级期刊上。

ESI全球高被引论文

ESI（Essential Science Indicators，简称ESI）高被引论文是指近10年内发表且被引次数排在相应学科领域全球前1%以内的论文，已成为当前衡量和评价国家/地区科研水平、机构学术声誉、学科评估、以及科学家学术影响力的一个重要指标。 

教师简介

张欣然2021年毕业于清华大学五道口金融学院，自加入我院以来，已经在Journal of Finance，Review of Financial Studies，Journal of Financial and Quantitative Analysis等金融学国际顶级期刊接受或发表论文。论文Tracking Retail Investors Activity和Retail Trading and Return Predictability in China 入选ESI高被引论文。

撰稿：张欣然

审核：彭俞超