我院王雅琦老师与北京师范大学徐建炜老师、莫纳什大学杜清源老师合作撰写的论文《Two-sided heterogeneity and exchange rate pass-through》发表在《Economic Letters》2019年十月刊。

国际价格的相对变化通常仅部分反映了汇率的变动，即汇率的不完全传导，这是国际宏观经济学研究中研究的重要问题之一。现有的大多数研究都采用直接的假设，即出口商直接向国外市场上的消费者出售商品（Burstein and Gopinath，2014）。但是，在现实世界中，大多数出口商通过中间进口商来接触最终消费者。因此，进出口商之间的议价过程是了解汇率传导的关键。Goldberg and Tille（2013）的研究是第一篇从理论上分析进出口商之间的关系如何影响汇率传导的论文。他们的结果表明，较大的进口商/出口商具有较高的议价能力，而相对较大的进口商（出口商）通常与较低（较高）的贸易价格和较高（较低）的汇率传递相关。本文在前人研究的基础上，通过研究进出口商的特征，尤其是其议价能力，试图解释进出口商与汇率价格传导的关系。

本文使用哥伦比亚进出口商的数据集，来研究进出口商议价能力与汇率传导的关系。该数据集覆盖了哥伦比亚出口商和进口商的年度信息。研究结果发现，哥伦比亚比索平均贬值1％会导致进口价格上涨0.54％，这与汇率不完全传导的理论相符。此外，当进口商的相对议价能力从低于10％上升到大于90％时，汇率传导能力增长了5个百分点以上。表明进出口商的议价能力对于汇率传导有着重要的作用。

本文的研究具有重要的意义。首先，本文是第一个从出口商与进口商的双边议价能力的角度，研究汇率传导的。其次，本文通过研究出口商与进口商在汇率传导中的相对作用，为Goldberg和Tille（2013）的研究提供了经验证据。如果进口商相对于其贸易伙伴较大，则汇率传导效率会更高。此外，本文分别考虑了进口商的议价能力和出口商的议价能力，发现进口商在汇率传导中的角色至少与出口商一样重要。