我院张学勇教授与清华大学博士研究生张叶青合作撰写的论文“风险投资、创新能力与公司IPO的市场表现”发表在《经济研究》2016年第10期。

已有的研究已经证实，风险投资支持的公司在上市之后的市场表现会有别于其他公司，但却鲜有研究深入探讨这一现象的原因，本论文旨在从创新能力的研究视角来填补这一空白。

本论文的贡献主要体现在两大方面。首先，本文基于中国状况分析了风险投资对被投资公司的创新能力的影响，并验证了该影响是正向的并且是显著的，从而印证了中国风险投资对创新发展的莫大意义。另一方面，风险投资驱动公司产生的创新能力，能够进一步反映在公司上市后的业绩上。具体而言，通过分组和回归，本文对比分析了同样是风险投资支持，但有、无创新能力的IPO公司的短期和长期市场表现，从而得出结论，证明了风险投资支持的公司IPO时点的创新能力会促进公司上市后的市场表现。换言之，风险投资支持的公司之所以会在上市之后表现突出，是因为风险投资的支持会帮助企业建立良好的创新能力，而创新能力会转化成上市后的市场表现。相反，那些虽然接受了风险投资支持，但是并没有任何专利斩获的公司，上市之后的市场表现无论是从长期还是短期来看，都与非风险投资支持的公司没有显著差异。

由上可见，风险投资通过促进公司创新来推动公司业绩，从而实现IPO公司较好的市场表现。总的结论就是，创新能力对风险投资支持的IPO公司的市场表现具有显著的驱动作用，创新能力的建立才是风险投资支持的公司获得更好的IPO市场表现的关键。如果风险投资支持的IPO公司不具有创新能力，那么它与没有风险投资支持的IPO公司在市场表现方面并没有显著差异。

张叶青是我院2011级本科生，于2013年加入金融学院卓越学术人才项目，此论文是该项目阶段性成果。中央财经大学金融学院“卓越学术人才”项目起步于2011年，项目是从大二下学期的学生中遴选出具有学术兴趣和学术潜质的优秀学苗，一对一在金融学院匹配学术导师，充分挖掘学术潜力，科学引导学业方向。此项目至今已历经五届学生，参与学生逾百人，其中绝大部分同学都继续在国内外一流大学攻读硕士/博士学位，取得了显著成效。本论文也受到了中央财经大学青年科研创新团队项目支持。