近日，我院副教授张欣然，与哥伦比亚大学Charles M. Jones教授, 清华大学五道口金融学院张晓燕教授，北京大学光华管理学院胡丹琪副教授，合作撰写的论文“When Do Short Sellers Trade? Evidence from Intraday Data and Implications for Informed Trading Models”（“做空投资者在什么时候交易？来自日内数据的证据和对知情交易模型的启示”）在金融学国际顶级期刊Journal of Financial Economics第172卷正式发表。

论文基于2015-2019年场内（芝加哥期权交易所CBOE集团旗下运营的四家美国股票交易所）和场外（由美国金融业监管局FINRA统计交易所外交易数据）的做空投资者日内逐笔高频交易数据，研究了知情交易者择时策略与市场微观结构的深层互动机制。研究结果有助于监管机构更好理解日内投资者的交易动机，制定更有效的监管政策，同时也有助于投资者优化交易策略，提高市场效率。

撰稿：张欣然

审核：彭俞超