近期，中央财经大学金融学院教授彭俞超，与对外经济贸易大学李晓明、旧金山联邦储备银行Zheng Liu、复旦大学许志伟合作撰写的论文“The crowding-in effects of local government debt in China”（中国地方政府债务的挤入效应）在经济学国际顶级期刊Journal of Monetary Economics正式发表。 

基于微观贷款数据，论文探讨了中国地方政府债务结构的变化如何影响银行风险承担、信贷配置及地方生产率。论文采用双重差分识别策略，研究发现2015年实施的地方政府债务置换计划通过资本监管的风险权重渠道，明显提升银行的风险承担行为。该债务置换计划将银行持有的城投债转换为地方政府债券，降低了银行的风险加权资产，从而使银行增加对民营企业的贷款，降低民营企业贷款利率，且在地方政府存量债务规模较大的省份降幅更为显著。信贷资源向更具生产效率的民营企业重新配置 “挤入效应”（crowding-in effect）明显提升了全要素生产率。该论文对理解金融监管与实体经济的关系提供了众多独特的见解，为地方政府债务管理提供了来自中国的创新性学术贡献。 

彭俞超，中央财经大学金融学院教授，博士生导师，全国金融青联常委，国家级青年人才，2025年北京榜样·青年榜样，北京市教育系统“教书育人先锋”，SSCI期刊China & World Economy副主编。主要研究方向为中国宏观经济、银行与公司金融。在《经济研究》《管理世界》，AEJ:Macro，JME，JDE等国内外重要期刊发表论文数十篇。主持国家社科基金重大项目1项、国家重点研发计划专项项目课题1项、国家自然科学基金项目3项（其中1项结项特优）、北京社科规划项目1项。研究成果获第九届高等学校科研优秀成果奖一等奖、青年成果奖。

撰稿：彭俞超

审核：苟琴