2024年4月8日下午，金融学院应用金融系第11期Seminar在沙河校区学院3号楼127会议室顺利举行。天津大学管理与经济学部冯绪教授以“Measuring Financial Literacy of Retail Investors”为题展开了精彩报告。学院30余名师生参加了讲座。讲座由金融学院朱菲菲副教授主持。 

冯绪教授作报告

冯绪教授及其合作者关注投资者金融素养（Investor Financial Literacy）在资本市场中的重要性，认为目前研究中通过问卷法来构建投资者金融素养的指标存在不足，因此创新性地使用了文本分析的方法在公司层面构建投资者金融素养的指标，并进一步和资本市场做了初步的关联分析，研究投资者素养和资产定价的关系。

首先，文章通过经典金融教材中出现的金融词汇来构建金融词典，并对东方财富（Eastmoney Security）股吧中投资者的发帖言论进行分词，将金融词典中的词汇占总词汇的比例作为年度-投资者层面的金融素养指标，再进一步根据每个公司（股票代码）下面的帖子来构建年度-企业层面的投资者金融素养程度，最终包括了2012-2020年的2698个公司的投资者金融素养数据。文章进一步将构建的公司层面投资者金融素养指标和资本市场做初步关联分析，发现投资者素养程度高的公司在接下来的两期中收益会显著增加。同时，文章对18个资本市场异象（anomaly）进行分析后发现，在高投资者金融素养公司的分组中，资本市场异象消失的概率比较高，可能是由于高金融素养的投资者具有更好的信息优势和评估技能，能够基于基本信息纠正股票异常现象的错误定价。进一步，文章构建市场层面的投资者金融素养指标，发现市场经济向好时，投资者金融素养是显著降低的，原因可能是在市场较好时低金融素养的散户投资者进入市场。 

在讲座进行过程中与自由提问环节，我院多位师生就讲座内容与冯绪教授进行了深入交流。

最后，朱菲菲副教授对本次讲座进行了总结：冯绪教授的讲解细致详实，文章具有较高的创新性和研究意义，揭示了投资者交易行为与企业层面财务信息之间的关系。本次讲座获得了金融学院师生的一致好评，提高了大家对文本分析方法的认识和理解。

撰稿：姜可心

审稿：彭俞超